REGULAMENTUL nr. 2 din 17 martie 2008

pentru implementarea Directivei 2007/16/CE privind punerea în aplicare a Directivei 85/611/CEE privind coordonarea actelor cu putere de lege şi a actelor administrative privind anumite organisme de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM), în ceea ce priveşte clarificarea anumitor definiţii

EMITENT

COMISIA NAŢIONALĂ A VALORILOR MOBILIARE

Publicat în MONITORUL OFICIAL nr. 216 din 20 martie 2008

Articolul 1

Prezentul regulament stabileşte norme în vederea aplicării unor prevederi ale Legii nr. 297/2004 privind piaţa de capital, cu modificările şi completările ulterioare, denumită în continuare Legea nr. 297/2004, precum şi ale Regulamentului Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare (CNVM) privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor.

Articolul 2

(1) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, valori mobiliare sunt instrumentele financiare care îndeplinesc următoarele criterii: ... a) potenţiala pierdere pe care organismul de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM) o poate suporta ca urmare a deţinerii respectivelor instrumente se limitează la suma plătită pentru acestea; ... b) lichiditatea acestora nu afectează capacitatea OPCVM de a emite şi răscumpăra în mod continuu titlurile de participare; ... c) o evaluare de încredere a acestora este disponibilă, după cum urmează: ...

(i) în cazul valorilor mobiliare admise sau tranzacţionate pe o piaţă reglementată, în conformitate cu art. 101 alin. (1) lit. a)-c) din Legea nr. 297/2004, evaluarea se face prin utilizarea unor preţuri exacte, de încredere şi periodice, care sunt fie preţuri ale pieţei, fie preţuri puse la dispoziţie prin sisteme de evaluare, independente de emitenţi;

(îi) în cazul altor valori mobiliare, în conformitate cu art. 102 alin. (1) lit. a) din Legea nr. 297/2004, evaluarea se face periodic şi rezultă din informaţiile obţinute de la emitentul valorii mobiliare sau dintr-o cercetare competentă referitoare la investiţii;

d) informaţii corespunzătoare referitoare la acestea sunt disponibile, după cum urmează: ...

(i) în cazul valorilor mobiliare admise sau tranzacţionate pe o piaţă reglementată, în conformitate cu art. 101 alin. (1) lit. a)-c) din Legea nr. 297/2004, sub formă de informaţii periodice, exacte şi cuprinzătoare furnizate pieţei cu privire la respectivele valori mobiliare sau, după caz, la portofoliul de valori mobiliare care stă la baza valorilor mobiliare;

(îi) în cazul altor valori mobiliare, în conformitate cu art. 102 alin. (1) lit. a) din Legea nr. 297/2004, sub formă de informaţii periodice şi exacte furnizate OPCVM cu privire la respectivele valori mobiliare sau, după caz, la portofoliul de valori mobiliare care stă la baza valorilor mobiliare;

e) acestea sunt negociabile; ... f) achiziţia acestora corespunde obiectivelor de investiţii şi/sau politicii de investiţii a OPCVM în conformitate cu Legea nr. 297/2004 şi cu Regulamentul Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor; ... g) riscurile acestora sunt cuprinse în sistemul de administrare a riscurilor al OPCVM. ... (2) În sensul alin. (1) lit. b) şi e) şi cu excepţia cazului în care OPCVM deţine informaţii care ar putea conduce la o concluzie diferită, se prezumă că instrumentele financiare admise sau tranzacţionate pe o piaţă reglementată, în conformitate cu art. 101 alin. (1) lit. a) sau b) din Legea nr. 297/2004, sunt negociabile şi nu afectează capacitatea OPCVM de a emite şi răscumpăra în mod continuu titlurile de participare. ... (3) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, în categoria valorilor mobiliare se consideră a fi incluse şi următoarele: ... a) titluri de participare emise de alte organisme de plasament colectiv (AOPC), care îndeplinesc următoarele criterii: ...

(i) respectă criteriile stabilite la alin. (1);

(îi) intră sub incidenţa cerinţelor de guvernanţă corporativă aplicate societăţilor comerciale;

(iii) în cazul în care o altă entitate desfăşoară activitatea de administrare a investiţiilor în numele unui AOPC, respectiva entitate este supusă reglementărilor naţionale referitoare la protecţia investitorilor;

b) instrumente financiare care îndeplinesc următoarele criterii: ...

(i) respectă criteriile stabilite la alin. (1);

(îi) sunt susţinute sau legate de performanţa altor active, care pot fi diferite de cele prevăzute la art. 101 alin. (1) din Legea nr. 297/2004.

(4) Dacă un instrument financiar prevăzut la alin. (3) lit. b) are o componentă derivată, în conformitate cu art. 10, componentei respective i se aplică cerinţele prevăzute la art. 103 din Legea nr. 297/2004. ...

Articolul 3

(1) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, prin instrumente ale pieţei monetare se înţeleg următoarele: ... a) instrumente financiare admise la tranzacţionare sau tranzacţionate pe o piaţă reglementată în conformitate cu art. 101 alin. (1) lit. a) şi b) din Legea nr. 297/2004; ... b) instrumente financiare care nu sunt admise la tranzacţionare. ... (2) Prin instrumente tranzacţionate de regulă în cadrul pieţei monetare se înţeleg instrumentele financiare care îndeplinesc unul dintre următoarele criterii: ... a) au o maturitate la emitere de până la 397 de zile, inclusiv; ... b) au o scadenţă reziduală de până la 397 de zile, inclusiv; ... c) sunt supuse unor modificări regulate ale randamentului, conform condiţiilor pieţei monetare, cel puţin o dată la 397 de zile; ... d) profilul de risc al acestora, incluzând riscurile de credit şi de rată a dobânzii, corespunde profilului de risc aferent instrumentelor financiare care au o scadenţă, în conformitate cu lit. a) sau b), ori sunt supuse unei modificări a randamentului, în conformitate cu lit. c). ...

Articolul 4

(1) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (2) din Legea nr. 297/2004, instrumentele pieţei monetare care sunt lichide reprezintă instrumentele financiare care pot fi vândute cu costuri limitate într-o perioadă de timp relativ scurtă, ţinându-se seama de obligaţia OPCVM de a răscumpăra titlurile de participare la cererea oricărui deţinător de titluri de participare. ... (2) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (2) din Legea nr. 297/2004, instrumentele pieţei monetare cu o valoare ce poate fi precis determinată în orice moment reprezintă instrumentele financiare pentru care sunt disponibile sisteme de evaluare exacte şi de încredere care îndeplinesc următoarele criterii: ... a) permit OPCVM să calculeze valoarea activului net corespunzătoare valorii la care instrumentul financiar deţinut în portofoliu ar putea fi schimbat între părţi doritoare, aflate în cunoştinţă de cauză, în cadrul unei tranzacţii caracterizate prin independenţa părţilor; ... b) se bazează fie pe datele pieţei, fie pe modele de evaluare, incluzând sisteme bazate pe costuri amortizate. ... (3) Criteriile prevăzute la alin. (1) şi (2) sunt considerate ca fiind îndeplinite în cazul instrumentelor financiare tranzacţionate de regulă în cadrul pieţei monetare, în sensul art. 101 alin. (2) din Legea nr. 297/2004, şi care sunt admise sau tranzacţionate pe o piaţă reglementată, în conformitate cu art. 101 alin. (1) lit. a) sau b), cu excepţia cazului în care OPCVM deţine informaţii care ar conduce la o concluzie diferită. ...

Articolul 5

(1) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) lit. g) din Legea nr. 297/2004, instrumentele pieţei monetare, altele decât cele tranzacţionate pe o piaţă reglementată, a căror emisiune sau al căror emitent se supune reglementărilor referitoare la protecţia investitorilor şi a economiilor acestora, reprezintă instrumentele financiare care îndeplinesc următoarele criterii: ... a) respectă unul dintre criteriile stabilite la art. 3 alin. (2) şi toate criteriile stabilite la art. 4 alin. (1) şi alin. (2); ... b) sunt disponibile informaţii corespunzătoare în ceea ce le priveşte, incluzând informaţii care permit o evaluare adecvată a riscurilor de credit aferente investiţiei în astfel de instrumente, ţinând seama de alin. (2), (3) şi (4); ... c) sunt liber transferabile. ... (2) În cazul instrumentelor pieţei monetare prevăzute la art. 101 alin. (1) lit. g) pct. 2 şi 4 din Legea nr. 297/2004 ori în cazul celor emise de o autoritate locală sau regională a unui stat membru ori de un organism public internaţional care, însă, nu sunt garantate de un stat membru sau, în cazul unui stat federal care este stat membru, de unul dintre membrii care face parte din federaţie, informaţiile corespunzătoare în conformitate cu alin. (1) lit. b) constau în următoarele: ... a) informaţii privind atât emisiunea sau programul de emisiune, cât şi situaţia juridică şi financiară a emitentului înaintea emiterii instrumentului pieţei monetare; ... b) actualizări regulate şi la apariţia oricărui eveniment semnificativ ale informaţiilor prevăzute la lit. a); ... c) informaţiile menţionate la lit. a), verificate de către părţi terţe calificate în mod corespunzător, care nu primesc instrucţiuni din partea emitentului; ... d) statistici disponibile şi de încredere privind emisiunea sau programul de emisiune. ... (3) În cazul instrumentelor pieţei monetare prevăzute la art. 101 alin. (1) lit. g) pct. 3 din Legea nr. 297/2004, informaţiile corespunzătoare menţionate la alin. (1) lit. b) constau în următoarele: ... a) informaţii privind emisiunea sau programul de emisiune ori situaţia juridică şi financiară a emitentului înaintea emiterii instrumentului pieţei monetare; ... b) actualizări regulate şi la apariţia unui eveniment semnificativ ale informaţiilor prevăzute la lit. a); ... c) statistici disponibile şi de încredere privind emisiunea sau programul de emisiune ori alte informaţii care permit o evaluare adecvată a riscurilor de credit aferente investiţiei în astfel de instrumente. ... (4) În cazul tuturor instrumentelor pieţei monetare, prevăzute la art. 101 alin. (1) lit. g) pct. 1 din Legea nr. 297/2004, cu excepţia celor menţionate la alin. (2) din prezentul articol şi a celor emise de Banca Centrală Europeană sau de o bancă centrală dintr-un stat membru, informaţiile corespunzătoare menţionate la alin. (1) lit. b) din prezentul articol constau în informaţii privind emisiunea sau programul de emisiune ori situaţia juridică şi financiară a emitentului înaintea emiterii instrumentului pieţei monetare. ...

Articolul 6

În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) lit. g) pct. 3 din Legea nr. 297/2004, entitatea care este supusă şi se conformează regulilor prudenţiale considerate de Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare ca fiind cel puţin la fel de stricte precum cele prevăzute de legislaţia comunitară reprezintă un emitent care este supus şi se conformează unor reguli prudenţiale şi îndeplineşte unul dintre următoarele criterii:

1. este situat în Spaţiul Economic European;

2. este situat în ţările OECD care fac parte din Grupul celor Zece;

3. are un rating aferent cel puţin nivelului investiţional ("investment grade");

4. se poate demonstra, pe baza unei analize aprofundate a emitentului, că regulile prudenţiale aplicabile respectivului emitent sunt cel puţin la fel de stricte precum cele prevăzute de legislaţia comunitară.

Articolul 7

(1) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) lit. g) pct. 4 din Legea nr. 297/2004, vehicule de securitizare reprezintă entităţile constituite sub formă de fonduri sau societăţi, care au ca obiect de activitate operaţiunile de securitizare. ... (2) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) lit. g) pct. 3 din Legea nr. 297/2004, linia bancară de finanţare reprezintă facilitatea bancară asigurată de o instituţie financiară care respectă prevederile art. 101 alin. (1) lit. g) pct. 3 din Legea nr. 297/2004. ...

Articolul 8

(1) În aplicarea prevederilor art. 76 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, instrumente financiare lichide, cu referire la instrumentele financiare derivate, reprezintă instrumentele financiare derivate care îndeplinesc următoarele criterii: ... a) activele lor suport constau în una sau mai multe dintre următoarele: ...

(i) instrumentele financiare menţionate la art. 101 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, inclusiv instrumentele financiare cu una sau mai multe caracteristici ale activelor respective;

(îi) rate ale dobânzii;

(iii) rate de schimb valutar sau valute;

(iv) indici financiari;

b) în cazul instrumentelor financiare derivate tranzacţionate în afara pieţelor reglementate, acestea îndeplinesc condiţiile prevăzute la art. 101 alin. (1) lit. f) pct. 2 şi 3 din Legea nr. 297/2004. ... (2) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) lit. f) din Legea nr. 297/2004, instrumentele financiare derivate includ instrumentele care îndeplinesc următoarele criterii: ... a) permit transferul riscului de credit al unui activ menţionat la alin. (1) lit a), independent de celelalte riscuri asociate activului respectiv; ... b) nu au drept rezultat livrarea sau transferul, inclusiv sub formă de numerar, al altor active în afara celor menţionate la art. 101 şi 102 din Legea nr. 297/2004; ... c) îndeplinesc criteriile pentru instrumente financiare derivate tranzacţionate în afara pieţelor reglementate conform art. 101 alin. (1) lit. f) pct. 2 şi 3 din Legea nr. 297/2004 şi alin. (3) şi (4) din prezentul articol; ... d) riscurile lor sunt cuprinse în mod corespunzător în sistemul de administrare a riscurilor al OPCVM şi în mecanismele de control interne în cazul riscurilor de asimetrie a informaţiilor între OPCVM şi contrapartea la instrumentul financiar derivat de credit care rezultă din potenţialul acces al contrapărţii la informaţii care nu sunt făcute publice privind firmele ale căror active sunt utilizate ca active-suport ale instrumentelor financiare derivate de credit. ... (3) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) lit. f) pct. 3 din Legea nr. 297/2004, valoare justă reprezintă suma contra căreia poate fi schimbat un activ sau poate fi lichidată o obligaţie între părţi doritoare, aflate în cunoştinţă de cauză, în cadrul unei tranzacţii caracterizate prin independenţa părţilor. ... (4) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) lit. f) pct. 3 din Legea nr. 297/2004, evaluare de încredere şi verificabilă reprezintă o evaluare efectuată de către OPCVM, corespunzătoare valorii juste prevăzute la alin. (3), care nu se bazează numai pe cotaţiile pieţei oferite de contraparte şi care îndeplineşte următoarele criterii: ... a) baza evaluării este fie o valoare de piaţă de încredere şi actualizată a instrumentului financiar, fie, dacă o astfel de valoare nu este disponibilă, un model de stabilire a preţului care utilizează o metodologie adecvată şi recunoscută; ... b) verificarea evaluării este realizată de una dintre următoarele entităţi: ...

(i) o terţă parte corespunzătoare, independentă de contrapartea la instrumentul financiar derivat tranzacţionat în afara pieţelor reglementate, cu o frecvenţă adecvată şi de o manieră care poate fi verificată de către OPCVM;

(îi) un departament din cadrul OPCVM, independent de departamentul responsabil de administrarea activelor şi care este dotat corespunzător în acest scop.

(5) În aplicarea prevederilor art. 76 alin. (1) şi ale art. 101 alin. (1) lit. f) din Legea nr. 297/2004, instrumentele financiare lichide nu includ instrumentele financiare derivate pe mărfuri. ...

Articolul 9

(1) În aplicarea prevederilor art. 101 alin. (1) lit. f) din Legea nr. 297/2004, indici financiari reprezintă indicii care îndeplinesc următoarele criterii: ... a) au o structură suficient de diversificată, în sensul că sunt îndeplinite următoarele criterii: ...

(i) indicele este alcătuit astfel încât fluctuaţia preţurilor sau a activităţilor de tranzacţionare privind o singură componentă a acestuia să nu influenţeze în mod necorespunzător performanţa întregului indice;

(îi) dacă indicele este alcătuit din activele prevăzute la art. 101 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, compoziţia sa este diversificată cel puţin în conformitate cu prevederile Regulamentului CNVM privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor;

(iii) dacă indicele este compus din alte active decât cele menţionate la art. 101 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, acesta este diversificat într-un mod echivalent cu cel prevăzut în Regulamentul CNVM privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor;

b) sunt reprezentativi pentru piaţa la care fac referire, în sensul că sunt îndeplinite următoarele criterii: ...

(i) indicele măsoară performanţa unui grup reprezentativ de active-suport într-un mod relevant şi adecvat;

(îi) indicele este revizuit sau reechilibrat periodic pentru a se asigura că reflectă în continuare pieţele la care face referire, conform unor criterii accesibile public;

(iii) activele-suport sunt suficient de lichide, ceea ce le permite utilizatorilor să reproducă indicele, dacă este necesar;

c) sunt publicaţi în mod adecvat, cu respectarea următoarelor criterii: ...

(i) procesul de publicare a acestora se bazează pe proceduri solide de colectare a preţurilor, de calculare şi de publicare ulterioară a valorii indicilor, incluzând proceduri de stabilire a preţurilor pentru elementele pentru care nu este disponibil un preţ al pieţei;

(îi) informaţii relevante referitoare la calcularea indicilor, metodologii de reechilibrare, modificări ale indicilor sau orice dificultăţi operaţionale în furnizarea de informaţii exacte sau la timp sunt difuzate la scară largă şi în timp util.

(2) În cazul în care compoziţia activelor care sunt utilizate ca active-suport ale instrumentelor financiare derivate în conformitate cu art. 101 alin. (1) din Legea nr. 297/2004 nu îndeplineşte criteriile stabilite la alin. (1), respectivele instrumente financiare derivate sunt considerate, în cazul în care îndeplinesc criteriile prevăzute la art. 8 alin. (1), drept instrumente financiare derivate având ca activ-suport o combinaţie de active prevăzute la alin. (1) lit. a) pct. (i), (îi) şi (iii) din acelaşi articol. ...

Articolul 10

(1) În aplicarea prevederilor art. 103 alin. (7) din Legea nr. 297/2004, valori mobiliare care integrează un instrument financiar derivat reprezintă instrumentele financiare care îndeplinesc criteriile prevăzute la art. 2 alin. (1) din prezentul regulament şi care conţin o componentă ce îndeplineşte următoarele criterii: ... a) în baza componentei respective, unele sau toate fluxurile de numerar care altfel ar fi cerute de valoarea mobiliară care funcţionează în calitate de contract-gazdă pot fi modificate în funcţie de o rată a dobânzii, de preţul instrumentului financiar, de cursul de schimb valutar, de un indice al preţurilor sau al ratelor, de un rating de credit sau un indice de credit ori conform unei alte variabile specificate şi, prin urmare, variază într-un mod asemănător unui instrument financiar derivat autonom; ... b) caracteristicile economice şi riscurile sale nu sunt strâns legate de caracteristicile economice şi de riscurile contractului-gazdă; ... c) are un impact semnificativ asupra profilului de risc şi asupra determinării preţului valorii mobiliare. ... (2) Instrumentele pieţei monetare care îndeplinesc unul dintre criteriile prevăzute la art. 3 alin. (2) şi toate criteriile prevăzute la art. 4 alin. (1) şi art. 4 alin. (2) şi care conţin o componentă ce îndeplineşte criteriile de la alin. (1) sunt considerate instrumente ale pieţei monetare care integrează un instrument financiar derivat. ... (3) O valoare mobiliară sau un instrument al pieţei monetare nu este considerat ca integrând un instrument financiar derivat în cazul în care conţine o componentă care este transferabilă din punct de vedere contractual, independent de valoarea mobiliară sau de instrumentul pieţei monetare. O astfel de componentă este considerată un instrument financiar separat. ...

Articolul 11

(1) În aplicarea prevederilor art. 103 alin. (3) din Legea nr. 297/2004, tehnici şi instrumente aferente valorilor mobiliare care sunt utilizate pentru administrarea eficientă a portofoliului reprezintă tehnicile şi instrumentele care îndeplinesc următoarele criterii: ... a) sunt corespunzătoare din punct de vedere economic, în sensul că sunt realizate într-un mod eficient din punctul de vedere al costurilor; ... b) sunt utilizate pentru unul sau mai multe dintre următoarele scopuri specifice: ...

(i) reducerea riscurilor;

(îi) reducerea costurilor;

(iii) generarea de capital sau de venituri suplimentare pentru OPCVM cu un nivel de risc în concordanţă cu profilul de risc al OPCVM şi cu normele de diversificare a riscului prevăzute în Regulamentul CNVM privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor;

c) riscurile acestora sunt luate în considerare în mod corespunzător în sistemul de administrare a riscurilor al OPCVM. ... (2) Tehnicile şi instrumentele care îndeplinesc criteriile prevăzute la alin. (1) aferente instrumentelor pieţei monetare sunt considerate tehnici şi instrumente aferente instrumentelor pieţei monetare utilizate pentru administrarea eficientă a portofoliului în conformitate cu art. 103 alin. (3) şi (4) din Legea nr. 297/2004. ...

Articolul 12

(1) În aplicarea prevederilor Regulamentului CNVM privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor, reproducerea structurii unui indice pe acţiuni ori pe titluri de creanţă reprezintă reproducerea structurii activelor-suport ale indicelui, inclusiv prin utilizarea de instrumente financiare derivate sau de alte tehnici şi instrumente în conformitate cu art. 103 alin. (2) din Legea nr. 297/2004 şi cu art. 11 din prezentul regulament. ... (2) În aplicarea prevederilor Regulamentului CNVM privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor, indicele a cărui structură este suficient de diversificată reprezintă un indice care respectă regulile de diversificare a riscului prevăzute în regulamentul anterior menţionat. ... (3) În aplicarea prevederilor Regulamentului CNVM privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor, indicele reprezentativ pentru piaţa la care se referă reprezintă un indice al cărui furnizor utilizează o metodologie recunoscută care, în general, nu are drept rezultat excluderea din structura indicelui a unui emitent major de pe piaţa la care se referă. ... (4) În aplicarea prevederilor Regulamentului CNVM privind autorizarea şi funcţionarea societăţilor de administrare a investiţiilor, a organismelor de plasament colectiv şi a depozitarilor, indicele publicat în mod corespunzător reprezintă un indice care îndeplineşte următoarele criterii: ... a) este accesibil publicului; ... b) furnizorul indicelui este independent de OPCVM care reproduce indicele. ...

Articolul 13

(1) Prezentul regulament transpune Directiva 2007/16/CE privind punerea în aplicare a Directivei 85/611/CEE privind coordonarea actelor cu putere de lege şi a actelor administrative privind anumite organisme de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM), în ceea ce priveşte clarificarea anumitor definiţii, publicată în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr. L 79 din 20 martie 2007. ... (2) CNVM transmite Comisiei Europene textul prezentului regulament adoptat în vederea implementării Directivei 2007/16/CE privind punerea în aplicare a Directivei 85/611/CEE privind coordonarea actelor cu putere de lege şi a actelor administrative privind anumite organisme de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM), în ceea ce priveşte clarificarea anumitor definiţii. ...

Articolul 14

Prezentul regulament intră în vigoare la data publicării acestuia şi a ordinului de aprobare în Monitorul Oficial al României, Partea I, şi va fi publicat în Buletinul CNVM şi pe pagina de internet a CNVM.

----